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2023年6月17日，由清华大学中国经济思想与实践研究院（ACCEPT）主办，主题为“2023年半年度经济形势分析”的第45届中国与世界经济论坛在清华大学经济管理学院伟伦楼报告厅召开。中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌参会并在圆桌讨论环节发言。

宏观经济运行的主要矛盾已经从易热难冷转向易冷难热，需求不足是中国过去十年来宏观经济运行面临的最突出矛盾。彼时资本密集型的行业大量贷款并创造大量存款，存款流到企业、居民、政府手中，制造了旺盛的购买力。当该产业走过发展高峰期后，企业贷款量大幅下降，居民部门和地方融资平台变成了驱动贷款增长最主要力量，但这双抓手不足以支撑足够的贷款增长。

解决需求不足的问题，最有效的措施就是充分降息。全国的债务人、政府和企业有330万亿的债务，如果充分降息，仅债务利息下降就超过7万亿。与此同时，利率的下降会带来资产估值的上升，支撑不少于15万亿股票估值的上升。将这20多万亿如果放给企业、居民和政府，会创造出巨大购买力。我们一直呼吁充分下降利率，因为利率是平衡储蓄投资关系、解决总需求不足最有力的工具。

有观点认为降息后会造成对资本流动和人民币汇率的压力，其实决定中国汇率最重要的因素是内部因素。通过充分的降息摆脱总需求不足的局面，使国内经济基本面好转，对人民币汇率是最大的保障。

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